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                  • 股指期貨市場交易類型簡析

                  • 簡介:根據進入股指期貨市場的目的不同,股指期貨市場交易者可以分為三大類:套期保值者、套利者和投機者。下面分別介紹這三種類型的交易及其采用的交易策略。   一、套期保值   套期保值者,是指通過在股指期貨市場上買賣與現貨價值相等但交易方向相反的期貨合約,來規避現貨價格波動風險的機構或個人。   股指期貨之所以具有套期保值的功能,是因為在一般情況下,股指期貨的價格與股票現貨的價格受相同因素的影響,從而它們的變動方向是一致的。因此,投資者只要在股指期貨市場建立與股票現貨市場相反的持倉,則在市場價格發生變化時
                  • 來源:Internet 時間:17-07-12 點擊:

                  根據進入股指期貨市場的目的不同,股指期貨市場交易者可以分為三大類:套期保值者、套利者和投機者。下面分別介紹這三種類型的交易及其采用的交易策略。

                    一、套期保值

                    套期保值者,是指通過在股指期貨市場上買賣與現貨價值相等但交易方向相反的期貨合約,來規避現貨價格波動風險的機構或個人。

                    股指期貨之所以具有套期保值的功能,是因為在一般情況下,股指期貨的價格與股票現貨的價格受相同因素的影響,從而它們的變動方向是一致的。因此,投資者只要在股指期貨市場建立與股票現貨市場相反的持倉,則在市場價格發生變化時,他必然會在一個市場上獲利而在另一個市場上虧損。通過計算適當的套期保值比率可以達到虧損與獲利的大致平衡,從而實現保值的目的。

                    需要提醒投資者注意的是,在實際交易中,盈虧正好相等的完全套期保值往往難以實現,一是因為期貨合約的標準化使套期保值者難以根據實際需要選擇合意的數量和交割日;二是由于受基差風險的影響。基差是反應期貨價格與現貨價格之間實際運行變化的動態指標。業界上習慣將股指期貨基差定義為股指期貨價格與指數現貨價格之差,即基差=股指期貨的實際交易價格-標的指數現貨的價格。基差的變化對套期保值的效果有直接的影響,從理論上講,如果投資者在進行套期保值之初與結束套期保值之時基差沒有發生變化,就可能實現完全的套期保值。因此,套期保值者在交易的過程中應密切關注基差的變化,并選擇有利的時機完成交易。

                    為了提高套期保值的效果,套期保值交易一般遵循以下四個原則:一是品種相同或相近原則,即所選擇的期貨品種與要進行套期保值的現貨品種相同或盡可能相近;二是月份相同或相近原則,即所選用期貨合約的交割月份與現貨市場的擬交易時間盡可能一致或接近;三是方向相反原則,即在現貨市場和期貨市場的買賣方向必須相反,盈虧相抵從而達到保值的目的;四是數量相當原則,即所選用的期貨品種其合約上所載明的商品數量必須與現貨市場上要保值的商品數量相當。

                    二、套利交易

                    套利者,是指利用“股指期貨市場和股票現貨市場(期現套利)、不同的股指期貨市場(跨市套利)、不同股指期貨合約(跨商品套利)或者同種商品不同交割月份(跨期套利)”之間出現的價格不合理關系,通過同時買進賣出以賺取價差收益的機構或個人。

                    經常聽到的股指期貨期現套利策略是指什么呢?股指期貨的理論價格可由無套利模型決定,一旦市場價格偏離了這個理論價格的某個價格區間(即考慮交易成本時的無套利區間),投資者就可以在期貨市場與現貨市場上通過低買高賣獲得利潤,這就是股指期貨的期現套利。也即,在股票市場和股指期貨市場中,股票指數價格的不一致達到一定的程度時,就可能在兩個市場同時交易獲得利潤。

                    期現套利對于股指期貨市場非常重要。一方面,正因為股指期貨和股票市場之間可以套利,股指期貨的價格才不會脫離股票指數的現貨價格而出現離譜的價格。期現套利使股指價格更合理,更能反映股票市場的走勢。另一方面,套利行為有助于股指期貨市場流動性的提高。市場流動性的提高,有利于投資者的正常交易和套期保值操作的順利實施。

                    三、投機交易

                    投機者,是指那些專門在股指期貨市場上買賣股指期貨合約,即看漲時買進、看跌時賣出以獲利的機構或個人。

                    投機交易,是指投資者根據自己對股指期貨市場價格變動趨勢的預測,通過“在看漲時買進、看跌時賣出”而獲利的交易行為。投機者在股指期貨交易中承擔了套期保值者轉移出去的風險,投機交易增強了市場的流動性。投機者在風險管理中應高度重視以下五點:第一要準確預測股指期貨價格的變動,把握趨勢;第二要根據自身的風險承受能力確定止損點并嚴格執行;第三要對獲利目標的期望應適可而止,切忌貪得無厭;第四要盡可能選擇近月合約交易,規避流動性風險

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