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                  • 12.28 漲停敢死隊火線搶入6只強勢股

                  • 簡介:文化長城 (300089):收購翡翠教育過會,IT職教再下一城   事件: 公司發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金交易事項獲并購重組委有條件通過。 公司股票將于 2017 年 12 月 28 日復牌。   點評:   公司擬以發行股份及支付現金的方式,作價 15.75 億元收購翡翠教育 100%股權,其中 52.17%以發行股份支付。同時,擬向不超過 5 名特定投資者定增募集配套資金,總額不超過 7.83 億元。翡翠教育從事移動互聯網及數字游戲動漫等領域的 IT 職業教育培訓,涉及 6 大
                  • 來源:Internet 時間:17-12-28 點擊:

                   文化長城(300089):收購翡翠教育過會,IT職教再下一城
                    事件: 公司發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金交易事項獲并購重組委有條件通過。 公司股票將于 2017 年 12 月 28 日復牌。

                    點評:
                    公司擬以發行股份及支付現金的方式,作價 15.75 億元收購翡翠教育 100%股權,其中 52.17%以發行股份支付。同時,擬向不超過 5 名特定投資者定增募集配套資金,總額不超過 7.83 億元。翡翠教育從事移動互聯網及數字游戲動漫等領域的 IT 職業教育培訓,涉及 6 大板塊近 20 項課程,培訓網點覆蓋北京、廣州、深圳、上海、西安等 29 個城市。控股子公司昊育信息從事教育信息化相關業務。

                    業務協同效應明顯。 公司旗下智游臻龍與翡翠教育均從事 IT 職業培訓,兩者在校區分布、課程內容、課程研發方面協同效應顯著。公司旗下聯汛教育與翡翠教育控股子公司昊育信息均從事教育信息化,具有高等院校和職業院校的流量入口作用。此次收購完成后有望形成職業教育綜合服務產業鏈,打通“在校學生—職場新人—職場專業人士”的各階段成長鏈條。

                    滿座率有較大提升空間。 假設恰好完成業績承諾, 翡翠教育 2017/18/19 年扣非后凈利潤將不低于 0.90/1.17/1.52 億元,同增 57.5%/30%/30%。 2017 年 1-9 月已實現歸母凈利潤 0.54 億元。 2016 年新增 10 個校區,新校區學生人數提升、逐步培育成熟是后續收入及盈利能力提升的動力,截至 17 年 9 月末,翡翠教育教學中心的滿座率為 46.39%,尚有較大提升空間。

                    IT 非學歷職業教育需求旺盛。 根據《 2015 年中國 IT 發展報告》統計, 2015 年我國 IT 產業收入達到 15.4 萬億元、同增 10.3%,產業規模大,疊加影視、游戲等行業高速發展, IT 人才需求旺盛。另外,信息傳輸、計算機服務和軟件業平均工資水平高, 2016 年達到 12.25 萬元、超過金融業位居各行業門類首位, IT 產業就業意愿增強。

                    投資建議: 從短期看, 收購翡翠教育順利過會具有催化作用。從中長期看,旗下各教育標的的協同作用值得期待,翡翠教育的成長空間不僅在于校區的開拓以及滿座率的提升,還在于充分利用校園流量入口帶來的模式革新、學生數量提升以及獲客成本的降低。維持 2017/18/19 年備考凈利潤 2.00/2.58/3.17 億元的盈利預測,目前股價對應增發后市值 60 億,對應估值 30x/23x/19x,維持買入評級。

                    風險提示: 聯汛教育、智游臻龍業績完成情況具有較大不確定性,業績不達預期或觸發商譽減值。(中泰證券 鞠興海,范欣悅)



                   


                    偉星股份(002003):員工持股計劃完成股票購買,彰顯公司發展信心
                    截至 2017 年 12 月 26 日, 公司第一期員工持股計劃通過二級市場完成股票購買,累計買入公司股票 1344.59 萬股,占總股本的 2.31%,成交總額為 1.485 億元,成交均價 11.0439 元/股。

                    公司員工持股計劃提供全面、有力激勵,充分彰顯發展信心
                    本次員工持股計劃將給公司提供全面、有力激勵。首先本次持股計劃覆蓋面廣,共有不超過 330 人參與,其中董事、監事和高級管理人員 9 人;其次本次持股計劃購買股票占總股本的 2.31%,持股量多,激勵力度大。此外,本次員工持股計劃存續期 3 年,鎖定期 1 年,購買均價 11.0439 元/股,與現價相當,而且控股股東偉星集團對 1 億元優先級本金及收益提供差額補足。員工持股計劃將公司、股東、管理層、員工的利益深度綁定,充分彰顯公司發展信心。

                    公司營收穩健增長,原材料漲價背景下盈利能力保持穩定
                    2017Q1-Q3,公司單季度收入同比增長 14.39%、 23.46%、 13.28%,整體保持穩健較快增長。公司持續提升產品設計生產能力,優化生產效率,并基于此進行銷售攻堅,對于國內客戶深挖需求,對于海外市場積極拓展。公司產品銷量保持良好增長勢頭,且原材料漲價推動產品價格提升,共同驅動收入增長。 17 年前三季度公司毛利率 42.58%,同比微降 0.59pct,在原材料大幅提價背景下整體盈利能力保持穩定,顯示出公司的核心競爭力。

                    17-19 年業績預計分別為 0.58 元/股、 0.67 元/股、 0.76 元/股
                    按最新收盤價計算,對應 17 年 PE 19 倍,考慮到公司龍頭地位,業績穩健增長,且孟加拉工業園明年有望釋放產能,維持“謹慎增持”評級。

                    風險提示
                    原材料漲價風險;人民幣匯率波動風險;軍工業績低于預期風險;(廣發證券 糜韓杰)



                   


                    好想你(002582):跟蹤報告:規模效應+錯位競爭,公司業績持續向好
                    規模效應逐漸凸顯 隨著銷售規模的擴大, 公司在采購、倉儲等方面的成本有望下降,帶來營業成本和期間費用的降低。公司收購百草味并表后, 2017 年前三季度實現營收 28 億元,全年營收有望突破 40 億元。 公司銷售規模的擴大將增加公司對上游原料供應商的議價權,從而降低公司營業成本、提升產品毛利率。此外,隨著規模效應的顯現,倉儲、物流、廣告等費用占營收比例將減小,公司銷售和管理費用率有望降低,凈利潤率將逐漸提升。

                    運營效率得到提升 通過阿米巴模式和大數據管理等方式,公司存貨、資金周轉率上升,運營效率得到提升。 公司運用大數據對倉庫銷售進行管理,整體存貨周轉天數控制在 15 天以內,存貨周轉率大大提升。 其次,隨著存貨周轉率上升,公司回款及資金使用效率也相應得到提高。 在管理層改革方面,公司采取了阿米巴經營管理模式, 通過小團體獨立經營的方式, 以核算利潤作為衡量員工貢獻的重要指標, 成功使得公司整體運營效率得到提升。

                    與三只松鼠錯位競爭 公司開拓果干等其他非堅果類產品,和三只松鼠形成錯位競爭。 2017 年,百草味在努力發展堅果類產品的基礎上,不斷增加非堅果類的新品種,包括果干、肉脯、糕點等。其中, 公司新品榴蓮干熱賣,預計全年能做到 1 至 1.5 億元銷售規模。通過不斷開發非堅果類新品種,公司成功和三只松鼠形成差異化競爭。

                    休閑食品品類日益增加 公司積極的開發新品類,產品品類不斷豐富。 2017 年,好想你相繼推出棗類新品,包括棗夾核、保濕鎖鮮棗系列、脆片、清菲菲等。其中, 好想你將 FD 新品“清菲菲”作為大單品打造,希望培養出明星單品。 此外,好想你和百草味還合作打造一款新品名為“抱抱果”。通過植入熱播劇《我的前半生》,抱抱果實現了較好的銷售轉化,一度供不應求。

                    盈利預測和投資評級: 上調買入評級 隨著銷售規模的不斷擴大,公司營業成本和期間費用有望降低。阿米巴模式和大數據管理的運用使得公司運營效率加大提升。此外,不斷增加的產品品類,不僅使得公司和三只松鼠形成差異化競爭, 還擴大了公司的市場空間、增加了銷售規模。綜上,我們預測 2017/18/19 年 EPS 分別為0.22/0.49/0.62 元,對應 2017/18/19 年 PE 為 52.16/23.84/18.90 倍,上調公司“ 買入”評級。

                    風險提示: 紅棗業務發展不及預期;百草味發展不及預期;雙方協同發展不及預期; 公司未來營業成本和期間費用的不確定性; 食品安全事故。(國海證券 余春生)



                   


                    偉明環保(603568):垃圾焚燒+餐廚協同,業績確定性強
                    聚焦垃圾發電,國內運營第一梯隊
                    公司專注垃圾發電的全產業鏈,是我國規模最大的垃圾焚燒發電處理之一。營業收入主要來自于垃圾焚燒發電運營, 業績貢獻來主要自于浙江省內。前三季度受龍灣公司正式運營影響,營收和歸母凈利潤增速重回 40%增長軌道,為全年業績高增長奠定基礎。

                    垃圾焚燒前景廣闊,公司內生增長穩健
                    自主研發核心零部件,技術國內領先。 公司項目的焚燒爐與煙氣治理設備由公司自主研發制造,余熱鍋爐自主研發,是 A 股上少有具備核心零部件研發和制造能力的稀缺標的, 技術上國內領先。

                    公司內生增長穩健,國內垃圾焚燒第一梯隊。 公司垃圾處理量和發電量,雖有波動,但整體上維持了向上態勢。 從前三季度經營數據來看,發電量幾乎完成全年 10 億度計劃,完成全年計劃垃圾入庫量 375 萬噸是大概率事件。 公司在運項目日處理規模實際已超過 1 萬噸, 在建和籌建項目日處理規模近 7000 噸。公司為解決資金問題,擬發行可轉債,總額為 8.45 億元,擬投資目前在建與籌建項目 4 個,目前已經得到中國證監會一次反饋。

                    外延協同拓展,看好餐廚領域發力
                    我們認為在垃圾分類的趨勢中,餐廚垃圾是率先受益。 主要得益于 1) 源頭上杜絕了地溝油; 2)餐廚垃圾資源有效利用。 公司以協同角度布局餐廚垃圾市場,目前溫州清運項目已投運,預計明年餐廚項目可進入投運階段。

                    盈利與估值
                    垃圾焚燒行業屬于強運營類 PPP 項目。我們認為公司深耕垃圾焚燒行業十余年,憑借公司在技術上積累和在運營方面的豐富經驗,疊加延發展餐廚垃圾市場,未來業績增長穩定性極強。此外,公司在資本運作方面實施了股權激勵計劃和啟動可轉債,深度鎖定公司管理層及技術骨干和解決公司融資短板問題,我們認為公司在垃圾發電行業優勢將進一步凸顯。 我們預計公司 2017-2019 年的 EPS 分別為 0.67 元、 0.84 元、 1.01 元,對應的 PE 分別為 31 倍、 25 倍、 21 倍,維持“增持”評級。

                    風險提示
                    行業政策變化風險;項目推動落地不及預期;外延拓展不及預期。(華安證券 金融環保組)



                   


                    飛利信(300287):業績預告實現快速增長,打消市場疑慮 
                    事件: 公司發布 2017 年業績預告, 預計全年實現歸母凈利潤 4-5 億元, 同比增長 17.62-47.02%。

                    投資要點:
                    預告凈利潤中值同比增長 32%,打消市場疑慮。由于業績對賭不達預期,市場擔心東藍數碼存在商譽減值問題。我們認為,雖然 2014 年收購的時候收益法評估的價格相對資產基礎法溢價 3.75 億, 但考慮到東藍數碼擁有的兩處房產大幅增值,并且今年東藍數碼經營情況好于去年(去年沒有觸發減值),因此商譽減值的可能性較低。此外, 公司收購的歐飛凌、 精圖信息、杰東控制的業績完成均較好, 其中歐飛凌和精圖信息去年甚至超額完成業績對賭。 由于 2016 年凈利潤主要集中在前三季度,導致基數較高使得 2017 前三季度增長較少,但從 2017 年業績預告可看出,公司今年歸母凈利潤有望實現較好增長,中值 4.5 億對應當前價格僅 22 倍 PE,打消市場對公司商譽減值以及內生增長放緩的擔憂。

                    完成自主可控 MCU 芯片應用模塊研發工作, 明年 2 月正式投片。 此前,公司與麥姆斯、 瑞斯凱微合作投資 MCU 芯片。 2017 年 12 月該 MCU 原型完成了對 LoRa(低功耗廣域網通信技術)和軍用 BMS(電池管理系統)兩個應用場景的模塊化工作, 預計于 2018 年 2 月正式投片。未來,該芯片將在大數據、智能會議、智慧城市領域對成功研制的 MCU 芯片進模塊化研發,助力 MCU 芯片批量應用和銷售。

                    員工持股和實際控制人增持彰顯發展信心。 公司今年 9 月份完成員工持股計劃, 累計購買 2653.49 萬股(約占總股本 1.85%),成交均價 8.53 元,鎖定期一年,同時公司四位控股股東、 實際控制人也通過設立控股公司增持公司 200 萬股,彰顯長期發展信心, 未來業績釋放動力十足。

                    估值與投資建議: 預計公司 2017-2019 年 EPS 分別為 0.32、 0.42 和 0.54元, 當前股價對應 PE 分別為 22/17/14 倍, 公司大數據業務目前已經拓展金融、網游等領域,進展迅速, 維持“買入” 評級。

                    風險提示: 大數據業務進展不及預期;收購的子公司對賭到期后經營不及預期(東吳證券 郝彪)



                   


                    桐昆股份(601233):200萬噸PTA進入試生產,利好公司業績增長
                    事件: 公司發布公告,嘉興石化年產 200 萬噸 PTA 項目于近日進入試生產階段。

                    PTA 自給度提高,抗風險能力提升。 本次嘉興石化 PTA 二期項目投產后,公司實際有望新增 PTA 產能 220 萬噸,總產能 370 萬噸,實現 410萬噸聚酯用 PTA 原料完全自給,將有利增強公司抗風性能力。

                    未來 PTA 幾無新增產能,看好 2018 年行情。 2017 年 1-11 月份,我國 PTA 表觀消費量 3229.80 萬噸,同比+10.86%。 由于下游聚酯行業需求旺盛, PTA 有效供給緊平衡, 11 月份以來 PTA 盈利水平繼續提升,平均價差達 850 元/噸,近期價差近 1000 元/噸,行業平均開工率提升至 80%以上。展望未來, 盡管 PTA 名義產能近 5000 萬噸,但實際有效產能不足 4000萬噸。 2018 年除四川晟達 100 萬噸 PTA(無下游配套,投產時間不確定)可能投產, 存量華彬石化、 翔鷺石化復產也具有不確定性, 再無新增產能,而下游聚酯新增產能在 300 萬噸以上,且伴隨油價中樞向上,我們看好2018 年 PTA 行業盈利水平提升,特別是具有技術先進、產能規模、下游配套、成本優勢的 PTA 生產企業。

                    滌綸長絲需求穩定增長,公司龍頭地位穩固。 2017 年 1-11 月份,我國滌綸長絲表觀消費量 2142.70 萬噸,同比+8.72%,持續景氣。 考慮我國宏觀經濟穩定,人口增長,消費韌性強,預計滌綸長絲需求穩定增長。公司滌綸長絲產能 460 萬噸, 全國有效產能占比 14.26%, 2018 年-2019 年分別新增 50 萬噸、 90 萬噸至 600 萬噸,龍頭地位進一步加強。 屆時長絲每上漲 1000 元,增厚 EPS 2.96 元。

                    參股浙江石化項目完善上游布局,帶來巨大業績彈性。 浙江石化一期 2000 萬噸煉油項目, 配備 140 萬噸乙烯、 400 萬噸 PX、 150 萬噸苯、80 萬噸乙二醇、 26 萬噸 PC、 120 萬噸苯乙烯,其煉化比為 2.89 [自定義:煉化比=煉油能力/(乙烯+芳烴) ],是目前我國煉廠中化工部分占比最高的煉廠, 極具競爭力。 在 60 美元/桶油價體系下,我們測算項目稅后年均利潤為 151 億元。公司參股 20%,投資收益可觀。

                    估值與評級: 我們預計公司 2017-2019 年歸母凈利分別為 17.09 億、22.47 億和 35.69 億元, 對應 EPS 1.31 元、 1.73 元和 2.74 元, PE 16X、12X 和 8X, “ 買入”評級。

                    風險提示: 產品價格大幅波動, 浙江石化項目進度不及預期

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